정유업계 실적, 정제마진에 달렸다?

고유가에 대한 오해 중 하나!

“유가 많이 올랐네… 정유회사들은 돈 많이 벌겠는데?” 라고 생각하시는 분이 종종 계세요. 이것은 정유업계 실적에 대한 큰 오해예요! 그럼, 오늘은 정유업계 실적을 좌지우지하는 정제마진에 대해 알아볼까요?

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정유업계 실적을 좌우하는 정제마진은 무엇인가요?

기본적으로 정제마진은 원유 1배럴을 공정에 투입 했을 때, 공급단계에서 얻을 수 있는 이익을 의미하는 데요. 쉽게 말해 원유를 수입해 정제하여 휘발유, 경유 등의 제품을 만들어 판매할 때, 얼마만큼의 이익을 남길 수 있느냐를 정제마진이라 합니다.

[정제마진 = 제품가격 – (원유가 + 운임 + 동력비 등 Utility Cost)]

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원료인 원유의 가격이 상승하는 경우, 생산되는 제품가격은 원유값을 따라 상승 추세를 이어가겠죠? 이때에 원료 가격 상승 폭 대비, 제품 가격 상승 폭이 얼마나 확대/축소 되느냐가 정유사의 실적을 좌우하게 되는 것이라 볼 수 있어요.

예를 들어 작년 3분기까지(’14. 1~9월) 원유가는 평균 100불/bbl(WTI 기준) 수준의 고유가를 유지하였고, 같은 기간 동안 싱가포르 복합 정제마진 평균은 $5.58/bbl 수준이었어요. 그러나, 금년 1 ~7월까지 원유가는 평균 $53/bbl로 절반 수준을 보이는데 반해, 같은 기간 동안 싱가포르 복합 정제마진 평균은 $7.9/bbl로 오히려 $2/bbl 이상 확대되었습니다.

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특히 ‘15년 3월 정제마진은 $9.3/bbl으로 나타났으며, 이는 ‘13년 2월 이후 최고 수준이에요! 흥미로운 점은 당시 유가는 ‘14년 1월 이후 가장 저점에 있었다는 점입니다.

고유가라고 해서 무조건 정유업계 실적이 좋은 것은 아니라는 점, 확실히 아셨죠?

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<SK이노베이션 울산 Complex 전경>

SK이노베이션

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2 thoughts on “정유업계 실적, 정제마진에 달렸다?

  1. 위의 정제마진 계산법에 따르면,

    원유값이 왕창떨어졌지만, 제품가격은 별로 안떨어졌기 때문에

    원유가가 최저일때, 정제마진이 가장 높았던거 아닌가요?

    그만큼 원유값이 떨어질 때, 제품에 가격을 반영하는 게 굉장히 소극적이고 늦다는 얘기.

    물론.. 제품이야 수요 공급의 원칙에 따라 정해지지만, 기본적으로 위의 요인도 어느정도

    포함된다고 생각합니다. sk이노베이션도 기업이니 이윤창출을 위해서는 당연히 그렇겠

    지요ㅎ. 특별하게 제품공급물량이 늘지 않는 한, 원가가 낮춰졌다고 제품가를 낮추지

    않겠지요. 그러다가 언론에서 때리면.. 시간차가 어쩌고 하면서 반영하시겠지요ㅎ

    최근에 여전히 원유가 저가인데, 정제마진이 떨어진 것은.. 중국경기도 안좋은데

    공급자와 공급물량은 늘어났기 때문이겠죠? 중국에서도 경유를 내다판다고 하더군요.

    뭐 유가가 낮아진것자체가 경기가 안좋다는 신호이니.. 제품도 결국 유가가격 따라가

    는건 자연스러운 현상이겠죠. 올 상반기에 정제마진이 높았던 것은.. 따라가는 시차

    였다고 생각이 되네요.. 앞으로 다시 정제마진이 좋아지려면.. 경기회복이 되고,

    산유국들의 공급조절도 되야하겠죠?.. 사실 sk이노베이션 소액주주라 정제마진 관심있어

    검색하다가 들어왔네요. 회사만 보고 높은가격에 덮석 샀다가 몇년째 물려있는데,

    공부좀해보고 저가일때 좀 사려고 이런내용도 알아보고 있었네요. 그리고 상반기에

    돈벌어서 직원들한테 사기진작 차원으로 상여금 주시는건 좋은데, 주주들 신경써서 중간

    배당을 좀하든지, 자사주 매입을 좀 하시든지.. 배터리는 엘지에 밀려 언제부터 돈될지도

    모르겠고, 손실이 너무 커서 차마 못빼고 이회사 잘되길 기다리고 있습니다. 쩝 ㅎㅎ

    망하지마세요 ;

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